費絲小姐

這二週美國股市走勢波動較大,2/6(二)VIX恐慌指數飆升至46.08,在2008年VIX最高來到

80左右。由於放空VIX指數的交易都需要平倉,所以最近的市場動盪是可以合理預期的。

📒這是什麼/VIX恐慌指數

 VIX是芝加哥選擇權交易所計算美股選擇權隱含波動率,當恐慌指數越高行情多半走低。

相反地,如果恐慌指數越低,行情緩升機率較高,算是市場同步指標。

簡單來說,VIX代表別人有多害怕。

一般來說,VIX到達40-50市場不安的氣氛很濃烈。

而巴菲特則在恐慌指數80-90(2008年)時出手買下富國銀行。

在美股回檔之前,1/30還有一個重磅新聞:

亞馬遜、巴菲特、摩根大通銀行將聯手打造健康保險公司,致力於降低健保費用

United Health(UNH)、CVS Health(CVS)盤前就掉了6%,同產業股價皆重挫。

道瓊工業指數寫下2016年9月以來最大的二日跌幅。

而隔天波音(BA)盤前則飆漲6%。

以CVS為例,它不僅僅是藥品零售,更是保險、企業、政府與醫院間的第三方機構。

整個消費鏈是民眾在美國住院之外的用藥必須拿處方籤在藥局購買,而醫師並不決定藥

品。

民眾拿著處方籤,藥房將處方籤上傳PBM系統,而PBM系統依據您的保險福利列入保險能

支付的醫藥目錄,CVS會拿著處方籤處理與保險公司與藥房的結算。

PBM系統(藥品福利管理)很像大數據管理,這種競爭優勢不是短期可以被取代的。

而PBM是CVS事業當中成長最快速的項目之一。

美國各家公司為員工提供的保險福利不儘相同,像是我在美國工作妹妹的公司屬於薪資

一般但提供的保險福利不錯,所以老公的保險選擇加在我妹妹的公司保險福利之下。

我講這麼多CVS當然代表我持有CVS,在買入之前我問妹妹:你都去哪裡拿藥？

答案是大部分都去Walgreen,因為藥比較便宜。

但CVS的事業版圖還包括一分鐘診所,能解決很多小病大事。 

其實亞馬遜、巴菲特、摩根大通銀行攜手進軍醫療健保產業初步也只針對三家公司的員

工及眷屬而已。

2015年CVS收購Target旗下1600家藥房與80家診所(Target為美國平價百貨,還蠻好

逛的)。CVS與Target皆屬標普500成分股,CVS與Target在2017年世界500強企業當

中(以營業收入/利潤計算)排名分別是14名與107名。第一名是沃爾瑪,第二、三名分別

由中國的國家電網與中國石油化工拿下,波克夏排名第8,鴻海精密工業排名第27。

2017年底CVS完成美國醫療保險史上最大併購案,旗下共有9000家藥局,超過1000間

診所。被買下的Aetna安泰保險則擁有2200萬名客戶,併購金額超過2兆台幣堪稱2017

年地表最大併購案。併購安泰保險將會使2200萬人因較低的自費額選擇到CVS買藥而

不是Walgreen,在長期(10年以上)面對電商Amazon在處方籤市場可更加確保市佔率。

然而CVS這麼優秀的公司股價卻連跌不休,只因為三大巨頭想照顧一下自家的員工就跌

不停。

我無法預知貝佐斯下一步要做什麼。

也不知道波音裁員+大量自動化生產讓EPS漲很大。

更不知道XIV的投資人盤後遭血洗,瑞士信貸與野村控股都宣布關閉產品。

說不定哪天Walmart和Walgreen也宣布合併。

我想說的是短期投資所面臨的風險確實就是這麼大。

而匯率的風險也是如此。

十大共同基金＊標準普爾＊道瓊工業指數的績效                          

資料來源：智慧型股票投資人/班傑明.葛拉漢

本表數據顯示至1970年底規模最大的10支股票基金與標準普爾和道瓊工業的整體績

效。在大部分時間這10支基金的整體績效與標準普爾並無明顯差別,但肯定比道瓊工

業指數的表現更好。

DIA道瓊30與SPY標普500的績效                                                               

資料來源：Yahoo finance

本表數據顯示自2004至2018二月DIA(藍線)與SPY(紅線)整體績效比較圖表。紅藍線

圖部分時間貼近,但還是可以看得出來SPY績效是略勝DIA的。這上下二張圖表引發的

問題是,為什麼一堆五花八門的股票績效可以超越尊貴的30巨頭？

在我來看標普500數量眾多的公司恰恰是風險攤平而能提升績效的最佳原因。

降低風險的王道就是-分散。

對於市場如此,對於匯率亦如此。

▲降低匯率風險1.定期購入平均成本以分散風險

美元對台幣的匯率高一點32,低一點28,而平均值約為30。匯率總是上上下下跟股市波

動一樣屬於正常現象,也就是說匯率風險只會出現在短期持有。

長時間定期購入法就跟標普500一樣五花八門投資人就可以平攤風險,這樣結果大概可

以接近原幣的平均值。

▲降低匯率風險2.投機時,設定報酬率上限

美元匯率29與30間的匯差即造成3%報酬率的下降,然而若是長期持有低價買進好公司的

話,此正報酬的投資可抵消匯損的風險。那麼匯損風險其實真正存在於投機行為中,也就

是投資者持有自己並不了解的公司。(犯錯就沒辦法了,巴菲特也會錯啊)

我認同賭博是人類本能的一部份,最好的方法不是抑制而是約束。

將投機行為設定合理報酬率(加上匯損)來降低自己虧損的機率是比較可能達到的做法。

例如,每股盈餘成長2%+通膨2.5%+2%股息+3%匯損＝9.5%合理平均報酬率

▲降低匯率風險3.資金控管

對我來說,資金控管是降低匯率風險最難掌握的部分。

該分配多少比例在美股、台股要取決於我對市場的熟悉程度。

我真的很喜歡美國市場。

別人花錢搭波音747出國,我可以花錢成為波音公司股東。

別人花錢刷VISA卡,我可以花錢成為VISA卡的股東。

別人花錢去看星際大戰,我花錢買狄士尼。

別人花錢亞培安素一打打的買,我花錢一股股的持有。

你願意持有統一超還是沃爾瑪呢？

更不要說根據美國投資公司協會(ICI)公佈至2017年底401k賬戶資產規模為5.3兆。

5.3兆美金有多大？

美國標普500的總市值約20兆,401K中的資產相當於美國1/4企業總值。

而這5.3兆將持續穩定停留在美國債卷、股票當中,為美國優質企業穩定提供資金來源。

📒這是什麼/401K賬戶

401K賬戶類似台灣勞退基金。

每位美國員工都會擁有一個401K賬戶,自己從薪水提撥一筆錢到退休賬戶中。

美國的稅率可是非常高的,而從本薪移到401K中的錢則有免稅優惠

公司也會額外提撥固定比例一起幫員工存退休金。

401K中的錢不能領出,但可以任意選擇於賬戶中有的投資標的。

投資標的包含債卷與共同基金,並沒有個股的選項。

戶頭持有人須在65歲之後提領,若無提領則會有罰金。

然而我對美國投資市場尚在學習階段,儘管再喜歡對財報數據判斷不夠熟悉、

對各種策略缺乏經驗、對市場缺少謙卑,對英文程度還需加強的情況下,我以

為低比例資金地持有美股個股(ETF不含)是比較好的做法。而低比例持有的

狀況下會影響到的就是定期購入。

看一家公司的英文財報與中文財報感受大大不同,再來美股投資實戰書籍我

相對研讀的很少,各種網站定價、分析工具與台股相較我都不熟悉。

事倍功半大概就是我對美股市場的評論。然而,我的喜歡會讓我日久生情、

孜孜不倦有空就摸索,也就是在資金控管部分會以我的學習情況來決定!

定期購入、設定合理報酬率與資金控管這些方法聽起來都很老派,我知道。

老派但是有效。

就像減肥,三日食譜減肥法、埋針、吃藥、生銅飲食有一堆阿里不打的方法。

而少吃多運動卻是萬年不敗的經典之道。

經典才是王道。

#今天聽Mr.Little Jeans的Rescue song

#本篇是回覆給網友的老派之道