費絲小姐

Fed今年以來,分別在8月、9月、10月連續降息3次3碼。主因包括通膨持續低於目標、美中

貿易戰的不確定性、其他國家經濟趨緩。

But央行不會沒事做多,即使我們看不到美國經濟硬著陸,也看的到Fed的忙碌吧!

來翻閱歷史 看看調降利率是利多還是利空

資料來源:stock-ai

→2000年網路泡沫

2000.5月-聯準會最後一次升息

2000.7月-殖利率曲線倒掛(10年期-3個月期)

2001.1月-聯準會開始降息

2001.3.月-股災
 

→2008年次貸風暴

2006.6月-聯準會最後一次升息

2006.8月-殖利率曲線倒掛(10年期-3個月期)

2007.9月-聯準會開始降息

2007.12.月-股災

從20年的歷史數據來看,Fed開始降息或開始升息都是總經非常明顯的多空訊號,甚至可以說

如果我們看到Fed升息都還不太用擔心歡樂派對要結束了!

照理說,美國通膨一直無法達到聯準會預期的2%目標Fed理應繼續升息。畢竟低弱的通膨

率代表著疲軟的經濟,那麼Fed究竟是偷偷看到了什麼在2018年最後一次升息之後突然轉

向降息?

看清FED降息背後原因

央行降息的目的不外乎是1.解決流動性2.刺激景氣。

我們知道在今年9月美國隔夜回購利率飆升,美國貨幣市場出現流動性問題。因此聯準會宣

布從10月開始,每個月購買600億美元的國庫債,這也讓殖利率曲線重回正斜率,所以這次的

降息目的的確與流動性有關。

事實上,央行只是主要趨勢的追隨者。利率走跌本質上是因為投資端減少、儲蓄端上升,央

行能做的只是引導出更便宜的熱錢,那麼這次的降息是否與刺激景氣有關?

資料來源:stock-ai

美國ISM製造業指數連續4個月在榮枯線下(含11月)

2019年08月數值49.1

2019年09月數值47.8

2019年10月數值48.3

2019年11月數值48.1(12/3 update)

美國ISM製造業指數是市場非常重視的指標,不僅代表美國本身狀況,同時也透露出全球景

氣。也就是說Fed這次降息的背後原因跟美國製造業萎縮有關,Fed講那麼多原因其實只

有4個字-刺激景氣。

2000年/ISM指數領先股市反轉了幾個月;2008年/ISM指數卻是同步股市反應,所以除了

ISM指數我會再加入美國非農就業年增率觀察。

除此之外,ISM指數在1998年連續6個月在榮枯線下,股市卻沒有步入長空?先來看看1998

年Fed那年降息3碼,但在隔年隨即步入升息循環,同時並無負斜率的利空存在,負斜率是在

2000年8月出現的,所以每次ISM指數的衰退在背景不同下討論的意義也不同。

資料來源:stock-ai

過去非農年增<200萬人且趨勢不變時,美股即出現長空走勢,更重要的是它是個領先指標,領

先美股反轉2~3個月。目前非農就業數據是2,093千人(10月),雖然在安全線上但可以看出

向下趨勢。

道瓊3萬點

聯準會持續釋放流動性,購買短債到2020第二季,依照貨幣恆等式 M x V=P x Y我認為道瓊3

萬點是有可能的。超寬鬆的利率與熱錢不是進入股就是債,雖然可以延長經濟週期但無法避

開經濟衰退。因為熱錢都去投機又不是投資,實體經濟怎麼會起來?通膨怎麼會起來?

所以在2020年Q2以前股市都是ok的,只是ok不代表要持有。因為沒有人知道槓桿貸款危機

何時會引爆?如果真的怕被軋空手,可以買一點安全的資產做配置也許是比較低風險的選

擇。但更重要的是,你該問問自己-不賺28000到30000點會怎樣嗎?

後記-今天(12/4)一早在臉書看見某位作美股的老師說:今天美股大跌了(昨晚大跌280點),主

要是市場再度擔心美中貿易協議破局。其實大跌原因不是這樣,是因為昨晚公布的11月ISM

指數驚到大家,早上我打開電腦看到美債殖利率一晚從1.77掉到1.72也是嚇了一跳(避險情

緒濃)。

美國ISM製造業指數是操盤手或分析師在觀察市場趨勢非常重視的大數據,試想一下,你買

進一家稅前利益一直成長的公司如今已連續衰退3個月,第4個月的成績單出來還是萎縮,市

場當然會反映。

還是要鼓勵大家多讀書,市場上很多老師好像永遠都是多頭,其實投資包含三個動作,買、賣

及等待。大家可以仔細去看看,這幾年一片出書的財經作者一定是站在2008年後的這十年

的大多頭,等待的時候可以努力累積投資知識,等到市場V型反轉的時候再把你的投資知識

換成投資標的,這過程其實還挺忙的!