費絲小姐

12/07 緯創股價跌至一年來新低價21.75元

緯創上市時間：14年

股利連續發放年數：10年

選股來源：中型100/艾蜜莉觀察股

產業：電子下游-筆記型電腦

▲獲利普通的電子代工股有何好投資

緯創經營週期落在10-20年,連續十年均發股息,五年平均現金股息為1.87,

具備長久穩定獲利紀錄。

至少他的殖利率維持在6.5%左右。

每年至少可發出一元股利,且已經連續12年。

好的公司買在合理價,賣在昂貴價。

普通公司買在便宜價,賣在合理價或達波段滿足點。

緯創正屬於後者的類型。

▲這是什麼／ 殖利率

公式：現金股利 /股價(我在計算時會把股票股利計算在內)

通常殖利率越高的股票越多人喜歡作為存股標的研究

▲緯創財報

1.是否年年賺錢(觀察指標:EPS/ROA/ROE)：🈴

近十年的EPS都>0。

不過EPS只能衡量股價高低,不能作為判定經營績效的唯一指標。

2015年8月股災緯創股價創下十年低價15.8元,EPS也下探新低點。

但是企業的經營績效,主要是以股東權益報酬率與資產報酬率來衡量。

所以光知道賺多少錢不夠,還要知道是投入多少的資金。  

一般來說ROA希望維持在5或平穩;ROE>15。

緯創自2011以來二個數字一直往下掉,符合緯創自2011年開始的轉型陣痛期。

據法說會內容2016年整體營收較前一年呈現約6%的成長，2017年已接近轉型的尾聲,各項產品線出貨動能都會優於去年。

對照ROA/ROE數據公司營運在2016年的確進入反彈點。

▲這是什麼／ ROA與ROE

ROA:一家公司賺錢效率

ROE:一家公司能幫股東賺多少錢

2.盈餘再投資比率:🈴

29.56(安全數值為80%)

▲這是什麼／ 盈再率

公式：(近1年的非流動性資產-4年前的非流動性資產) /近4年稅後淨利的合計

大於200%表示賺1元花2元

3.緯創財務體質：🈴

每股淨值24.32(安全數值為>15)

股本274.86億(安全數值為>50億)

4.是否靠本業賺錢：🈴

本業比收入117.7(安全數值為>80)

稅後淨利跟母公司淨利曲線幾乎是貼在一起,表示緯創賺的錢幾乎都是來自母公司。

算蠻專注本業的發展。

▲這是什麼／ 本業收入比

本業如果虧錢就算稅後有盈餘(來自業外)企業也難持久經營獲利

對,不要搞太多有的沒的。這樣投資人會有太多資料要看。

對不對!就像仁寶V.S.樂視😝

5.是否業外虧損：🈴

業外損失-2.09(安全數值為<20)

6.應收帳款和存貨比例：🈴

營收灌水23.48(安全數值為<30)

▲這是什麼／ 營收灌水比

公式：(近1年的應收帳款＋近一年的存貨) /近1年全年營收

應收帳款代表還沒收到的錢

存貨則是指還沒賣掉的貨品

7.緯創現金流：😭

營業現金流量  -9382104(安全數值為正值)

自由現金流量-13325082(安全數值為正值)

▲這是什麼／ 

營業現金流量：營業帶來的現金

自由現金流量：營業帶來的現金扣除投資所需資金後所剩餘的資金

查看資料2016年營業現金流/自由現金流為近十年最高,但在淨現金流卻呈現負值。

主要是因為在融資的部分做了還款,所以導致淨現金流呈負值。

緯創在2015/2016年在取得不動產、廠房與設備有重大支出。

故此項我覺得還好。

8.緯創是否欠錢壓力大：😭

負債比 80.24   (安全數值為<50)

代工產業由於產業特性,負債比率皆很高。

這部分財報數據不佳時要跟同業相比。

緯創跟仁寶的負債比看起來都不好看。

看損益表可以知道緯創從2011年開始獲利下降,正好是轉型開始的時候。

這二年緯創取得蘋果iPhone 8部分代工與在印度iPhone SE2主力代工。

成為鴻海、和碩之外第三大蘋果手機組裝廠。

甩開毛三到四的第一階段看似有機會,只不過從2017這幾季的財報還看不到什麼很好的效果。

9.是否印股票換鈔票：😭

股本膨脹比率25.05 (安全數值為<20)

▲這是什麼／ 股本膨脹比率

所謂股本膨脹比率就是將今年的股本與5年前同期相比,膨脹不超過20%才算合格。

看得出來緯創缺錢。

一般來說股本膨脹會使EPS減少間接影響投資人買進的意願造成股價下修。 

10.內行人持股比率：🈴

董監和法人持股比46.59 (安全數值為<33)

一家公司的營運狀況董監事最清楚,如果董監事和法人持股比例太低,表示對營運沒信心。

▲緯創該投資嗎 

電子代工產業雖然毛利太低,需求量下降但基本代工市場需求仍在。

緯創轉型後雖打入iPhone供應鏈,但除了蘋果生產線有極高要求,高價手機在印度市場的佔有率也仍待開拓。

緯創的未來雖是問號但可期待。

緯創的過去雖不太好但也不壞。

緯創與仁寶皆屬於獲利普通但都是可以撐下去的企業。

當然仁寶持久的記錄讓人覺得風險更低。

但是現在低價的是3231.3231.3231呀!

因外資賣超蘋果概念股而出現短暫利空的緯創如果能在低檔區間分批買進,就長期而言風險並不大。

▲緯創相對安全的買點

1.平均股利法:22.2

2.歷年股價法:26.3

3.本益比法   :21.58

4.股價淨值比法:26.36

平均價格:24.11

安全邊際9折後：21.70

▲這是什麼／ 安全邊際 

所謂安全邊際意指投資人必須能有粗估股票內在價值的知識,但不能買在很接近這個內在價值。

▲緯創投資策略

//逆勢價值投資//

多頭年,好不容易緯創跌到便宜價。

而緯創因為轉型必須一直花錢在研發、設備、廠房。

在智慧型手持市場慢慢也看見佈局的成效。

不能說他好也不能說他不好。

所以這樣的股票要用比較保守的方式買進(就是安全邊際守緊一點)。

因為緯創不是百元以上的高價股利於分批買進。

會在21.7與21.7的便宜價之下分批買進。

(今天都掛不到,不曉得買不買的到)

考慮到7-10年一次的股災循環也會預留資金在緯創股價半價時承接。

長期持有的時間我可以等待到2年。

一旦獲利達波段滿足點即賣出。

然後市場恐慌時還是有股利可以領的~~~👏

補充：

1.當初寫這篇文章只是把我自己做的筆記公開而已,沒想過會有這麼多人看,

我完全沒有推薦緯創的意思,要不然我會拿它跟其他公司比來比去。

2.我還是會有點猶豫緯創股本膨脹這一點,只是用操作策略去把風險分散掉。

3.緯創最近在台灣50季度審核後重回0050成分股名單,當然我還是沒有推薦緯創的意思。

4.試單價格會調到22.5左右。

＃資料來源感謝艾蜜莉定存軟體、財報狗、奇摩股市、PC Home股市、鉅亨網